公募基金小百科：90%的人都不知道的选基秘籍之晨星评级

来源：淘金网官方    发布时间：2024-10-10 15:56:15

  选基利器——基金评级公司的基金星号评级，业内一直有着“买基金，数星星”的说法，站在基金评级公司专业的研究成果上进行第一道筛选，能够非常大地节省我们的搜索成本，帮助小伙伴们发现长期表现良好、风险适配的基金。

  目前世界上有三大基金评级公司：晨兴、理柏、惠誉。在这三个评级公司里面，晨星是相对披露资料最全面也是最权威的一家。今天青仔就和大家细聊一下晨星评级，文末更有精选优质基金福利！

  晨星（Morningstar, Inc.）是由现任董事长Joe Mansueto于1984年美国创立，是全球目前最主要的投资研究机构之一，业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲，为个别投资者、投资顾问及机构投资的人等专业技术人员提供专业的财经资讯、基金、股票的分析及评级。

  截至2015年12月31日，Morningstar所管理及给予投资建议的资产约1,800亿美元。晨星自身并不进行基金和股票投资，这是凸显其评级和分析的独立性和客观性的首要保证。

  晨星是投资研究的创新先锋，对于基金筛选，晨星拥有晨星评级（Morningstar Rating）、投资风格箱（Investment Style Box）等产品工具，这些工具不但专业，而且简单易用，小伙伴们可通过这些工具做出明智的投资决策。

  数据来源：铭基亚洲基金-中国小企业基金（美元）A类累计股份2月份基金月报

  1、 首先对基金进行分类：基金分类是晨星基金评价的基石，同一类型相比较才能正确衡量业绩相对表现。晨星基金分类从投资者的方面出发，主要采取事后分类的方法，以基金投资组合为基础进行分类，协助投资人对基金进行“苹果与苹果”式的同类比较。

  2、 衡量基金的收益，并计算基金的风险调整后收益 MRAR（Morningstar Risk-Adjusted Return）：MRAR基于“期望效用函数理论（expected utility theory）”制定，假设投资者将每一个可替代投资组合终值的期望函数（称为“效用”函数）排名。

  在期望效用函数理论的基础下，首先，投资者在意有几率发生的坏结果多于出乎意料的好结果；第二，投资者愿意放弃部分预期回报以换取对整体回报有更大的确定性。简单来讲，资产的风险和收益是成正比的，对于风险的考量是晨星评级的重要组成部分。

  现实中，很多经验比较丰富的投资者愿意为降低风险牺牲一部分收益，在这种情况下，经过风险调整后的收益更具有参考价值。晨星在评级的过程中奖励收益而惩罚风险，所以对那些风险高、波动大的基金，即使收益较高，也不一定可以获得高的评级。

  3、 采用星号评级的方式，根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别进行评级，划分为 5个星级：晨星把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，在同类基金中，基金按照“晨星风险调整后收益”指标（Morningstar Risk-Adjusted Return）由大到小进行排序：前10%被评为5星；接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。

  在具体确定每个星级的基金数量 时，晨星采用四舍五入的方法。星号评级考虑到基金每月表现的变化，并且特别强调下跌变幅。星号评级嘉许表现一贯的基金，并减低因强劲短期表现而掩盖了基金固有风险的可能性。

  根据学术期刊《美国金融研究》数据表明，1999年到2003年间，晨星评选出的四星基金和五星基金平均为共同基金带来了106%的现金净流入。

  晨星投资风格箱方法（Morningstar Style Box）创立于1992年，旨在帮助投资人分析基金的投资风格。晨星投资风格箱是一个正方型，划分为九个网格，并把影响基金业绩表现的两项因素单列出来：基金所投资股票的规模和风格。晨星纵轴描绘股票市值规模的大小，把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘；以横轴描绘股票的价值-成长定位，把基金投资股票的价值-成长风格定义为价值型、均衡型和增长型，投资风格箱简单直观地展现了基金的资产配置风格。

  我们在甄别基金时，可通过晨星的星级评价，从诸多基金中选择表现相对优秀的基金。一般来说，长期获得较高评级的基金，综合表现会更为可靠。但是，评级并不是万能的，基金评级仍存在一定的局限性。

  一方面，基金评级周期过长。基金评级一般是选取成立三年以上的基金。但是目前的基金市场上，新发基金仍保持着不低的频率，很多基金都还未具备三年的成立时间。根据WIND数据，美国2017年共同基金和ETF新发行数量为733只，仅凭基金评级选择的话，容易错过好的新基金。另一方面，基金评价的星级结果，往往是上一任基金经理的业绩，基金星级结果无法实时反映基金经理变更，投资策略变动及投资组合改变的影响。

  晨星星级评价是以基金过往业绩为基础的定量和定性评价， 基金具有高的星级，并不等于该基金未来就能继续取得良好的业绩，基金未来表现仍然受到多项因素如宏观环境、政策变动等的影响。每个投资人的投资目标、投资周期和风险承担接受的能力不一样，评级高的基金也不等于其就适用于每个投资人的基金组合。同时，晨星星级评价结果的变化，并不一定表示基金业绩表现的回落，也可能只是其他同类基金表现转好所致。

  因此，盲目迷信基金评级的方式不合理，但基金评级可当作较好的投资工具进行参考。而青石基金超市为更好的帮助小伙伴们实现资产升值，特推出了精选基金系列，通过自上而下的主题识别及自下而上的基金选择，综合考虑基金的历史业绩、风险控制、管理团队、费率水平及市场认可度等维度并遴选优质好基。返回搜狐，查看更加多

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